人民币兑美元匯率昨（16）日出现史上首度连9贬、中间价贬破6.85元，更创8年多来新低；摩根士丹利中国首席经济分析师邢自强指出，人民币贬值反应的是资本外流压力，预计会以每年4％至5％的速度温和贬值，明年匯价看7.26元。以下是刑自强接受专访的内容纪要：

问：怎么评估川普提高中国进口关税等相关影响？

答：美国是中国最大出口国，占整体出口比重的18％、更占整体贸易总额的43％，尤其是中国出口的电信设备、办公室器材、家具、衣饰等，更以美国为主要市场，使得川普当选后相关风险也提升。

据我们内部评估，川普若将中国货品进口美国关税从目前的2.8％调高到15％、30％、45％，整体中国出口成长率所受衝分别达0.037、0.082、0.128个百分点。惟川普会选在什么时候执行？目前还不清楚，且中间还得经过司法仲裁，恐将旷日废时。

问：你怎么看近期人民币贬值走势？

答：人民币匯率之所以贬值，除了反应资本外流压力下的不得不选择外，还有另一个原因，就是反应川普可能会祭出调升中国出口產品关税的预期。不过，对中国政府而言，川普关税调升幅度若不大，反倒给予人民币匯率「温和贬值」的实行空间，避免一篮子货币匯率处于高度波动。

但川普若大幅调升关税，中国政府可能会让人民币匯率以相对较快的速度贬值、以降低可能造成的潜在衝击，惟预期中国人行会进一步针对资本限制加以紧缩，不会让人民币匯率出现大举贬值走势，因为后者会產生失序的资本外流，压力会变得更大。

问：怎么看接下来的中国经济走势？

答：受惠于前一波政策支撑，这波小型景气循环周期持续了1年之久，不过这波景气高点已落在今年第三季，明年预期成长幅度会转趋温和，预估GDP成长率将由今年的6.7％略微降至明年的6.4％。

目前看来，中国经济最大风险在于资產价格大涨，过去12个月，各主要城市几乎都出现房市泡沫迹象，影响所及，中国政府开始实施房市管控措施、且货币政策不再转向鸽派，预期明年第二季前人行不会有降息动作，牵动明年GDP成长率约0.6个百分点，但透过公共基建投入的财政政策，应可抵消房市管控措施对整体经济成长所造成的潜在衝击。